信钰证券长江有色：21日锡价下跌现货刚需询盘静待时机

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　　长江有色金属网

　　今日午盘后沪锡走势：今日午后沪锡合约2512下跌，开盘价报293320元/吨，盘中最高报294470元/吨，最低报289530元/吨，结算价报292120元/吨，收盘报290740元/吨，下跌2730元，跌幅为0.93%；沪锡主力月2512合约成交量56118手，持仓量21582手，较前一日减少2931手。

　　今日现货锡价走势：11月21日ccmn长江综合1#锡价报289900元/吨-292900元/吨，均价报291400元/吨，较前一日价格下跌200元；今日长江现货市场1#锡价报290500元/吨-292500元/吨，均价报291500元/吨，较上一交易日价格下跌250元。

　　ccmn锡市分析：宏观面，美国9月非农数据显示就业增长超预期，尽管失业率小幅升高，但整体仍削弱了市场对美联储近期降息的预期，为美元指数提供了反弹动力，美股AI狂欢戛然而止，大宗商品集体承压，受宏观面谨慎情绪压制，基本面偏弱主导，本交易日锡价震荡回调。供应端面临全球性原料硬约束。主要矿产区同步收紧：缅甸复产缓慢，印尼出口管控加码，新兴项目投产延迟，导致矿产供应显著减少。原料短缺传导至中游冶炼环节，加工费持续低位压制利润，国内炼厂普遍低负荷运行，精锡产量释放受限。全球显性库存不断去化，低库存格局为锡价构筑坚实底部。

　　需求端呈现结构性转变。传统消费电子领域复苏缓慢，企业对高价锡多维持刚需采购。新兴领域成为核心驱动力，AI服务器、新能源汽车与光伏产业快速发展，推动锡在高端芯片封装、电子元件等领域的应用增长。锡消费正从传统领域转向“AI+新能源”等高增长赛道，形成新的需求支撑。

　　现货交投：随着锡价下跌，现货逢低刚需采购，但整体交投热度尚待进一步提升。

　　短期走势预测

　　宏观面谨慎情绪，锡供需双弱主导，预计短期锡价或延续震荡下跌。

　　本观点仅供参考，不做操盘指引

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